金陵大雪

天元VS久嘉

股市如战场，一个基金就是一支部队。天元VS久嘉，以半年计久嘉大胜，以1月计则久嘉大败。

05年12月30日，久嘉净值1.075低于天元的1.098，久嘉市价0.611远低于天元的0.67。其时久嘉是丑小鸭，折价率高达42.92％，而天元当时的身份比久嘉高贵，折价率只有39.02％。当时净值（1.0673）低于久嘉的开元，市价却比久嘉高10％以上达0.673，折价率只有35.82％，属于大盘基金中的贵族。

星转斗移，半年过去，天元沦落，久嘉如明星光辉闪烁。到今年7月7日，天元净值1.5839，市价0.857，折价率高达45.89％，与垃圾基金同盛差距甚小。而久嘉则从昔日丑小鸭变成了白天鹅，其净值反超天元高达1.7267，市价更是后来居上，超出面值达到1.036，将天元远远地抛在后面，折价率40.25％，已经跻身于低折价率的贵族群体。

05年12月30日到今年7月7日，天元净值增44.25％，而久嘉净值增幅高达60.6％；市价天元仅增27.9％，而久嘉市价增幅高达69.6％。

半年，仅仅半年， 久嘉市价增幅是天元市价增幅的2.5倍！

假如我们将时间前移1个月，以6月2日为结算日，两者的差距更大。05年12月30日到今年6月2日，天元净值增38.2％，而久嘉净值增62.6％；久嘉市价增幅达到57％是天元市价增幅（18.4％）的3.1倍。

弱者转强，强者变弱，这就是辩证法。

我们可以简单考察一下强弱转化的轨迹。

质的变化发生在今年1月20日到4月28日。

1月20日久嘉净值1.12仍低于天元的1.1323，但是到4月28日，仅仅三个月，久嘉净值增30.5％达到1.4611，而天元仅增12.8％，净值1.2778，由原来比久嘉高出0.0123变为低0.1833。

今年1月20日到4月28日发生了什么？久嘉为何如此神勇？我们查一下它的重仓股便可恍然大悟。原来久嘉的第一重仓股贵州茅台，其时正酒劲大发。1月20日贵州茅台45.98元，几天后它便冲天而起，到4月25日收盘价达到91.41元，涨幅98.8％。

然而，兵无常势，水无常形。久嘉战胜了天元，能说今后天元不会反败为胜？

目前，战局已经有了新的变化。近4周，即从6月9日到7月7日，天元净值增9.81％，位列25只大盘基金的第3，而久嘉净值增幅仅4.97％，位居54只封闭基金的倒数第3。

莫非久嘉真的是其兴也勃，其衰也忽？但愿不是如此！

不过，前有业绩优异的裕泽，自从换了经理后便一蹶不振。万众瞩目的久嘉小新女经理，可千万不要让持有人失望呀！

2006年7月10日星期一